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绿源集团冲刺上市:毛利率走低,销量排第六,倪捷、胡继红控股

发布时间:2022-11-24 17:49

  

又一家两轮电动车企业冲刺上市。11月22日,绿源电动车母公司——绿源集团控股(开曼)有限公司(下称“绿源集团”)在港交所主板递交上市申请材料,中信建投国际为其独家保荐人。

  

据贝多财经了解,绿源集团在境内的主要经营主体为浙江绿源电动车有限公司(简称“绿源集团”)。目前,绿源集团的注册资本为1200万美元,由Luyuan International(Hong Kong)Limited全资控股,法定代表人为倪捷。

  

  

绿源集团在招股书中称,该公司是引领中国电动两轮车行业技术发展的领军企业,并在行业内率先实践打造耐用型两轮电动车的道路,强调“绿源液冷电动车,一部车骑十年”的产品定位,推动行业对质量、耐用性及技术升级的关注。

  

根据弗若斯特沙利文的资料,截至2021年12月31日,绿源集团是中国拥有最多发明专利的电动两轮车生产商。根据弗若斯特沙利文的资料,绿源集团以2021年的电动两轮车销量计,是中国排名第六的电动两轮车生产商,市场占有率为3.9%。

  

绿源集团表示,其构建了广覆盖、高效率的销售及经销网络,并开展信息化建设和线上零售平台搭建,不断提高该公司产品的渗透率和覆盖面。截至2022年6月30日,绿源集团的经销商数量为1086个,终端门店数量超过9200个。

  

目前,绿源集团在浙江、山东及广西设有三个生产基地。截至2021年12月31日,我们的电动两轮车年产能约达210万台。根据弗若斯特沙利文的资料,截至同日,绿源集团是仅有的九家年产能突破200万辆的电动两轮车制造商之一。

  

根据弗若斯特沙利文的资料,行业内年产能达百万以上的生产工厂不足20家。而截至2022年12月31日止年度,绿源集团的浙江工厂的年产能超过160万辆,在生产能力上领先业界。

  

截至最后实际可行日期,绿源集团在中国持有合共282项专利,其中42项为发明专利、178项为实用新型专利及62项为外观设计专利。据智慧芽数据显示,绿源集团共有508项专利申请信息,主要专注在电动车、立体图、电动自行车、控制器、电机轴等技术领域。

  

贝多财经发现,绿源集团的业绩整体保持增长态势。2019年、2020和2021年,绿源集团的收入分别为24.95亿元、23.78亿元和34.18亿元,年复合增长率为17.1%。2022年上半年,绿源集团的收入为19.98亿元,同比增加23.9%。

  

  

不过,绿源集团的盈利能力却不算强。2019年、2020、2021年和2022年上半年(下称“报告期”),绿源集团的毛利分别为3.41亿元、2.86亿元、3.87亿元和1.98亿元;毛利率分别为13.7%、12.0%、11.3%和9.9%,毛利率持续走低。

  

报告期内,绿源集团的净利润分别为6973.9万元、4028.1万元、5926.0万元和5108.4万元,净利润率分别为2.8%、1.7%、1.7%和2.6%,资产回报率分别为4.7%、2.6%、2.8%和3.6%,出现了明显的波动。

  

  

之所以净利润规模波动,和绿源集团的成本高企有关。报告期内,绿源集团的销售成本分别为21.53亿元、20.92亿元、30.31亿元和17.99亿元,占总收入的比例分别为86.3%、88.0%、88.7%和90.1%。

  

不仅如此,绿源集团的销售费用也十分不俗。报告期内,绿源集团的销售及营销成本分别为1.30亿元、1.21亿元、1.92亿元和9503.3万元,占总收入的比例分别为5.2%、5.1%、5.6%和4.8%。

  

相比之下,绿源集团的研发开支则分别为6940.0万元、8352.1万元、9582.6万元和4484.2万元,占总收入的比例分别为2.8%、3.5%、2.8%和2.2%;行政开支分别为7310.1万元、6142.0万元、6444.4万元和4042.8万元,占比分别为2.9%、2.6%、1.9%和2.0%。

  

对比来看,绿源集团的收入和雅迪电动车、新日电动车等仍存在较大的差距。

  

据贝多财经了解,新日电动车母公司——新日股份(SH:603787)2019年、2020年和2021年的收入分别为30.56亿元、50.68亿元和42.81亿元,雅迪电动车母公司雅迪控股(HK:01585)的收入分别为119.68亿元、193.60亿元和269.68亿元。

  

销量方面,雅迪控股2021年度全球累计销售电动车1386万辆,同比2020年的1080万辆上涨28.3%。2021年度,新日股份的销量为228.7万辆,爱玛科技(SH:603529)的销量则为867万辆。

  

根据弗若斯特沙利文资料,电动两轮车行业的竞争非常激烈,且高度集中。截至2021年12月31日,前九大电动两轮车製造商占市场份额约80.3%。其中,绿源集团于2021年在中国电动两轮车销量方面排名第六位,市场份额为3.9%。

  

  

绿源集团援引弗若斯特沙利文资料称,电动两轮车的全球总销量由2017年的3520万辆增长至2021年的6560万辆,复合年增长率为16.9%;预期全球总销量将于2026年达到1.16亿辆,2022年至2026年的复合年增长率为11.9%。

  

其中,中国电动两轮车的总销量由2017年的3050万辆增长至2021年的4980万辆,复合年增长率为13.0%;预期中国电动两轮车市场的总销量将于2026年达到6970万辆,较2022年的复合年增长率为7.1%。

  

本次上市前,绿源集团的控股股东为倪捷、胡继红夫妇,二人分别通过Drago Investments、Apex Marine均持股41%,并通过Best Expand持股4.77%,合计持股86.77%;IPO前激励平台持股5.23%,非执行董事David R. Dingman通过Shipston持股8.0%。

  

  

其中,倪捷为绿源集团执行董事兼董事会主席(即董事长),胡继红为执行董事兼首席执行官(CEO),二人之女倪博原为绿源集团市场营销副总裁;陈郭胜为执行董事、财务总监兼联席公司秘书,陈文胜为研发副总裁,丁霄为国内销售渠道副总裁。

  原文标题!绿源集团冲刺上市:毛利率走低,销量排第六,倪捷、胡继红控股


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